软文写作--讯中财经急先锋——2018年人民币汇率相对稳定

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        讯中财经大讲坛介绍，总体来看，我国资本账户自由兑换的长期目标，以及短期内限流出的跨境审慎监管基调不变，给予2018年人民币汇率相对稳定的基础。

　　 波动扩大下或稳中有升

　　对于“逆周期因子”系数调整，兴业研究认为，此次调整与其预判的中间价定价机制在2018年进一步市场化改革相一致，在汇率预期相对均衡、常态化干预已退出的基础上，降低逆周期影响可谓水到渠成。

　　对于2018年人民币汇率的走势，市场人士普遍认为，大概率将呈现双向波动加大的态势，不少机构判断称，人民币汇率有望呈现稳中略升的态势。

　　盛松成近日表示，对人民币汇率全年的初步预测在6.6左右。人民币不会大幅度升值，也不会大幅度贬值。

　　盛松成认为，七大因素决定人民币在2018年的走势：第一，美元进入加息周期；第二，美元资产有回流需求；第三，美国经济复苏可期；第四，中国经济依然好于大多数国家；第五，中美利差依然较大；第六，中国金融去杠杆不会放松，国内流动性依然较紧；第七，资本不会大量外流。

　　“前三个因素使人民币不会大幅升值，后四个因素使人民币不会大幅贬值。”盛松成称。

　　兴业研究认为，此次调整可能助力近期美元对人民币阶段性上行。但在基本面变化之前，仍维持全年人民币汇率稳中有升的判断。此外，直接干预逐渐退位，2018年需密切关注利差与汇率的联动关系。

　　第一财经注意到，1月10日人民币已重回升势，截至16:30，在岸人民币对美元官方收盘价报6.5179，较上一交易日官方收盘价涨28点，较上一交易日夜盘收盘涨106点；而截至20:40，在岸人民币对美元报6.5058，当日涨幅达148bp。

　　兴业研究分析称，恢复贬值方向的正常弹性、增加汇率波动，有助于避免套息交易再度转正的情况下重蹈2014年之前的单边行情。汇改窗口期下，市场化供求影响的占比趋势性上升，人民币全年波动区间如期扩大。

　　中金公司也认为，“逆周期系数”公式调整可能对人民币汇率造成一定扰动，但影响偏向于短期，不会改变中长期人民币升值的趋势。

　　基本面仍将是支撑

　　“我们仍然维持今年底人民币对美元汇率6.28的预测不变。政策微调也反映政策当局对于资本开放更加有信心，2018年资本账户有望重启开放节奏。”中金公司表示。

　　其根据是，2017年以来，随着中国经济企稳回升，市场对人民币贬值预期减弱，外汇流出压力逐步缓解。2017年全年人民币对美元中间价升值6.2%，在岸价格升值6.7%，离岸价格升值7%。过去几个月外汇占款（变动）由负转正，2017年全年外汇储备增加1，294亿美元。中金认为，2018年人民币汇率基本面有望进一步改善。

　　“基本面因素改善将进一步支持人民币汇率在2018年走强。我们预计2018年中国经济进一步好转，国内货币政策退出宽松，政策利率和市场利率都将继续上行。”中金公司称。

　　第一财经记者发现，中美国债利率近日再度出现齐升的现象。截至1月10日，美国10年期国债收益率升至2.59%，创下2016年11月以来新高。中国10年期国债收益率1月10日收盘报3.97%，10年国开债也再度突破5%。

　　记者注意到，中金公司对未来两年中国经济增长预期相对乐观，近日已将2018和2019年的实际GDP同比增速预测上调至7.0%和6.9%，将2018和2019年CPI预测上调至2.6%和2.8%。

　　申万宏源宏观团队李慧勇、邱涤凡认为，在当前逆周期因子的任务已阶段性完成的时点，暂停逆周期因子的运行，有利于避免美元波动导致人民币相应波动幅度的不对称问题继续积累。

　　“我们判断，今年美元指数大概率围绕92震荡，相应美元对人民币汇率波动区间可能在6.3~6.6。”申万宏源称。

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